Los bonos perpetuos de Hong Kong se desploman en señal de contagio inmobiliario en China

(Bloomberg) -- Los bonos perpetuos en dólares vendidos por varias empresas con sede en Hong Kong han sufrido recientemente sus mayores caídas semanales en años, una señal de contagio de los problemas del sector inmobiliario de China.

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Los pagarés garantizados por New World Development Co., una de las firmas inmobiliarias más endeudadas de Hong Kong, han caído más de 10 centavos esta semana, extendiendo las pérdidas récord de la semana pasada de hasta 17 centavos, según precios compilados por Bloomberg. Un bono está en un mínimo histórico de 44,6 centavos, mientras que otros están cerca del mínimo del año pasado. Los títulos perpetuos respaldados por New World han perdido un 15% esta semana, el peor desempeño en un índice Bloomberg de notas asiáticas de alto rendimiento en dólares.

Las caídas de precios en los bonos perpetuos de otras empresas de Hong Kong se han acelerado en los últimos días. Los pagarés de la constructora Hysan Development Co. y de la firma de cadena de suministro Li & Fung Ltd. han caído al menos 5 centavos esta semana, lo que los pone en camino de registrar sus mayores caídas desde marzo de 2020.

"El contagio del mercado de bonos extraterritoriales se está extendiendo al mercado de bonos de alto rendimiento y sin calificación de Hong Kong, dada su exposición directa e indirecta a propiedades en el país", dijo Owen Gallimore, jefe de análisis de crédito de Asia-Pacífico en Deutsche Bank AG. "La liquidación se siente más intensamente en las empresas perpetuas, dada la menor base de inversores para este producto y la subordinación".

Los pagarés perpetuos se emiten sin fecha de vencimiento o tienen plazos muy largos, como 50 años. A menudo son más volátiles debido a su sensibilidad a los cambios en las tasas de interés. Los bonos son un tipo de deuda subordinada o subordinada junior, lo que significa un mayor riesgo de que los inversores sean eliminados en caso de incumplimiento.

Los problemas inmobiliarios de China no han tenido un impacto directo en los principales promotores inmobiliarios de Hong Kong. Pero los constructores se enfrentan a mayores costos de endeudamiento en medio de aumentos de las tasas de interés, y las ventas de nuevas unidades residenciales están en su nivel más bajo en cuatro años. El alguna vez popular mercado de oficinas de Hong Kong también está atravesando su peor crisis en años.

New World es la rama de desarrollo inmobiliario de la multimillonaria familia Cheng de Hong Kong, que está construyendo el centro comercial más grande de la ciudad. A principios de este año, la compañía trazó una hoja de ruta de desapalancamiento, meses después de que el director ejecutivo, Adrian Cheng, dijera en una entrevista que era “una buena oportunidad para comenzar a adquirir nuestro fondo de guerra” en China. Las acciones de New World cayeron un 5,8% el viernes a su nivel de cierre más bajo desde el 3 de noviembre.

Las afirmaciones que incluyen que New World ha prometido proyectos comerciales como forma de financiación alternativa son "completamente falsas y engañosas", dijo un portavoz de la compañía el viernes por la tarde en un comunicado en su sitio web. Sospecha que las acusaciones se han "hecho con la intención de manipular la negociación de bonos y acciones de la empresa para beneficio personal".

El sector inmobiliario de China está experimentando nuevas presiones de liquidez, resaltadas por las dificultades de pago de la deuda del antiguo mayor constructor de China. Las ventas y los precios de las viviendas nuevas han estado cayendo mientras la economía nacional se ha desacelerado.

Las recientes caídas de las notas perpetuas también incluyen al Bank of East Asia Ltd., con sede en Hong Kong, un prestamista con una tasa comparativamente alta de préstamos morosos al sector inmobiliario de China y que el año pasado sufrió una caída de bonos. Uno de sus perpetuos ha bajado 10 centavos este mes, la mayor caída este año.

Los préstamos morosos en el libro inmobiliario de BEA en China se mantuvieron alrededor del 20% incluso después de cancelar algunos préstamos en el primer semestre de este año, según los analistas de crédito de Bloomberg Intelligence Pri de Silva y Adrian Sim. "Esto podría indicar potencialmente una calidad crediticia inestable en algunos bancos chinos", escribieron esta semana.

--Con la ayuda de Alice Huang y Pearl Liu.

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